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一方面是技术以及人才的储备不足，另一方面对海外市场的运营经验有明显欠缺。这就是康佳对这几年海外之路的反思。

今年初，康佳集团高层人士透露，2004年第一大主营业务彩电销售总量同比增约10%，彩电外销更比2003年增长一倍。权威市场研究公司最新统计数据显示，康佳2004年总体市场占有率持续占据榜首，液晶电视更是占据绝对市场优势。

这些似乎都足以表明，康佳在市场经济的海洋中正顺风顺水，扬帆远航。

康佳果真那么一帆风顺吗？有种种迹象表明，康佳好像又处在新的十字路口。

高层频换藏玄机

康佳是一家生产经营彩色电视机、数字移动电话及其配套产品(如高频头、模具、注塑、包装)的电子制造和通讯制造行业。它辉煌过，也沉沦过。

1998年，康佳在彩电销售额上的排名曾首次超过长虹，一度成为彩电业霸主。而2001年，康佳却出现了自1992年上市以来的首次亏损，净利润-69979.15万元，每股收益-1.163元。这一年，康佳采取了长痛不如短痛，一步到位、“一次亏个够”的会计处理办法，彻底甩掉了历史包袱。2002年，康佳彻底走出了连续两年的下降通道，进入上升发展时期，直到2004年。

然而出人意料的是，从去年12月下旬开始，彩电行业就流传，康佳集团总裁侯松容因2004年业绩不佳，将被康佳集团的大股东华侨城方面“拿”下。

但康佳高层连连否认，称侯松容“下课”传闻纯属空穴来风。不过，仔细分析康佳近年来“先空降常务副总裁，数月后再提拔为总裁”的高管任命方式，似乎其中又暗含玄机。

2001年6月，与tcl集团总裁李东生、创维总裁黄宏生并称家电业“华南三剑客”的陈伟荣去职康佳总裁一职，由时任副总裁的梁荣接任。但2001年康佳巨亏近7亿，结果梁荣上任仅10个月，便被调往康佳大股东华侨城集团担任总裁助理，康佳总裁位置由当时已担任康佳常务副总裁达10个月的侯松容接任。

而2004年11月18日，康佳发布了一则公告，称：经总裁提名，董事局决定聘任曾辉为康佳常务副总裁，陈跃华为副总裁。由于梁荣和侯松容都是先“空降”到康佳担任副总裁、常务副总裁，数月后再调任总裁职务的，因此，去年11月中旬康佳突然增补常务副总裁和副总裁的举动，耐人寻味。

尽管康佳高层宣称，2004年总销售额达到131亿元，业绩没有任何问题。但仔细分析康佳2004年第三季度报告，业绩其实已现颓势。

根据康佳去年第三季度财报，去年前9个月，康佳虽然总销售额达到98.42亿元，但9.38%的同比增长率，相比于2003年前9个月总销售59.2%的同比增长率，增长势头已放缓很多。2004年前9个月康佳净利润也仅同比增长3.4%，相比上一年同期84.4%的同比增长率，业绩也很难令人满意。

更大的隐患是，康佳存货数额巨大。2004年6月底，康佳存货为31.7亿元；到9月底，存货已增加到40.97亿元。这就是说，仅去年7至9月这3个月，康佳的库存就增加了近10亿元。这数十亿元的库存，对康佳无疑是个巨大的包袱。

尽管在国内一些调查公司排名中康佳仍高居第一，但实际市场反应却是另一番情景。康佳在北京国美的销售就不太乐观：2004年在本土品牌中名列第4，全年销售额在5000万元左右，只占北京国美彩电销售总额的3%。国美北京分公司总经理王辉文认为，康佳在竞争力上还有待提高，尤其是高端电视下半年业绩不理想，后劲明显不足。

另据北京苏宁负责人介绍，康佳平板高端电视去年上半年曾经一度排名第一，但下半年销售量锐减。在北京苏宁销售的彩电，创维平均单价约在4500元—4800元左右，tcl也有4500多元，但康佳只有2700元。

这些似乎表明，康佳的业绩又回到了上升还是下降的十字路口。这会不会导致公司高层进入新旧交替的十字路口呢？谁敢肯定？谁又敢否定？

大股东：去留之难

虽说手心手背都是肉，但在康佳大股东华侨城集团眼里，却有厚此薄彼之分。华侨城集团控股康佳和华侨城两家上市公司。同样为集团旗下的上市公司，华侨城不仅在经营上得到集团的鼎立支持，二级市场股价也得到集团的呵护，但康佳就没有这等幸运了。

3月30日，华侨城集团的全资子公司香港华侨城再度通过深交所大宗交易方式将其持有的4923.88万股b股(占康佳总股本的8.18%)转让给build united limited、第一上海证券、日本野村证券及创力发展四家公司。这是华侨城集团自去年8月以来第三次减持康佳的股权。转让完成之后，香港华侨城手中就只剩下83万股康佳b股了。

香港华侨城是康佳的第二大股东。在股份转让前，华侨城集团直接持有康佳17494.9746万股国有法人股，占其总股本的29.06%，并通过香港华侨城间接持有总股本的8.18%，合计持有康佳的总股本的37.24%。在此次股份转让后，华侨城集团持有康佳股份缩水为29.06%。

但实际上，在此之前，华侨城集团已拟减持部分国有股权。2004年8月，华侨城集团以每股5.53元的价格，将其持有的康佳5500万股国有法人股a股，转让给安徽天大企业(集团)有限公司。

2004年11月，华侨城集团再次以每股5.40元的价格，将所持深康佳的2900万股国有法人股，转让给(汤姆逊)汤姆逊投资集团有限公司。而于2004年11月22日，汤姆逊还曾通过深交所大宗交易持有康佳1900万股b股流通股，占总股本的3.16%。这样，汤姆逊将合计持有康佳股份4800万股，占总股本的7.98%。

也就是说，当国资委和商务部正式通过华侨城集团国有股转让的申请后，华侨城集团实际控制的国有法人股将只占康佳总股本的15.1%。

有人认为，华侨城集团单凭手中控制的15.1%国有法人股，随时都有可能失去控股地位。

正是为了开脱市场关于华侨城集团将从康佳全身而退的传言，去年11月，其新闻发言人姚明华澄清：华侨城集团减持康佳国有股是基于两个方面的原因，一是从去年开始国资委要求国有企业加大改革和发展的步伐，核心就是实行股权多元化；二是华侨城集团对于康佳的国际化战略非常支持，此次与汤姆逊合作也是为了建立更顺畅的国际通道，引入汤姆逊是为康佳推动手机国际化进程。集团对康佳充满信心，还要继续扶持，目前华侨城集团与香港华侨城合计持有康佳23.3%的股份，仍是康佳的第一大股东及实际控制人。华侨城集团将坚守最后的23.3%，不做撤出康佳的打算。

然而，几个月之后，香港华侨城将其持有的公司8.18%的股权转让得只剩83万股了，华侨城集团将坚守最后的23.3%的诺言成了一句空话。有人据此判断，华侨城集团减持之路仍将一直走下去。

但据了解，为了确保对康佳的控股地位，目前华侨城集团成立了一个风险防范小组，主要做两方面的工作：一是密切关注二级市场的变化，以免华侨城集团的第一大股东地位被人篡夺；二是对康佳的章程进行修订，从制度和法规方面确保第一股东地位。

尽管如此，但业界一致认为，华侨城集团卖掉康佳是必然的。原因何在？因为康佳的净利润日益微薄，而地产行业却蒸蒸日上。据康佳2003年报，在 1.27亿元净利润中，与华侨城集团下属的房地产公司合作开发经营的“波托菲诺天鹅堡d、e栋”项目就贡献了7500万元，超过50%。

事实上，华侨城集团的三大主业——旅游、地产、家电通讯，唯有后者有出售意向，近来该集团计划整体上市的传言更印证了这一说法，如何淡出康佳从而突出主业，对于华侨城来说成了一个挥之不去的命题。如今股价跌入谷底，其子公司香港华侨城都迫不及待地减持康佳股权，谁又能担保华侨城集团在今后需要的时候不会继续减持康佳股权呢？（未完，接）

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