11月11日，国资委主任李荣融要现金为王。他要求央企当前必须加快应收账款的回收工作，加强现金流管理，有效巩固资金链；同时强调“现在不要盲目并购，留着现金，好好挑选值得投资的公司，今年或许有很多好的企业值得投资，但是明年会更多。”

听话听音，什么叫更好的企业值得投资？无非是质地好的企业也陷入困境，以低价出售，以白菜价格买黄金。

央企的掌门人分析过手中的资料，对于经济前景短期内并不看好，谆谆教导央企耐心守候。对于投资者，这同样具有说服力，如果连享有垄断红利的央企都在大声疾呼过冬，等到明年再出手，那些民企、普通投资者能把反弹当作反转吗？别的能力不说，央企的资源占有能力一流，曾经试图组合央企旗下的房地产投资公司，曾经要组建全国前三甚至世界前三的龙头企业，现在，这些举措暂时偃旗息鼓——非不想也，是不能也。还有谁愿意在资本市场替中石油、中铝、中国远洋股票买单？还有哪家银行愿意在企业拿到4万亿的大订单之前贸然出手？央企的利润下滑明年是否将出现逆转？一切都是未知数。唯一确切的是，只要没有外力的逼迫，央企象征性的增持也停止了。虽然目前上市公司增持的资金首次略微超过大小非减持的资金，但这只是暂时现象，主动权掌握在大小非手中。

到目前为止，机构投资者持谨慎态度，甚至在逆向操作。此次一反常态唱多的中金公司算的是4万亿蛋糕花落谁家。报告表示，在通胀压力减缓以及经济下行趋势开始进一步显现的情况下，我们认为今后未来一段时间内相关政策的力度和节奏有可能继续大幅度超出市场的预期，而可能的政策则包括更大幅度的减息以及更大力度的扩大财政支出方案。根据历史经验，尽管这些政策无法起到改变经济周期的作用，但是短期内市场有可能给予正面的反馈，特别是对房地产、基建相关的板块 (钢铁、水泥、工程机械等)股价有利。而机构投资者把反弹当成出货良机，在本周上升行情加大了对一些涨幅较大的基建、机械、钢铁等股票的出货力度。本次反弹的主力是游资大户，注定不会成为长期行情。

4万亿的红利已经被股市提前消费了。4万亿是拯救gdp的应急之策，但不可能成为股市长期健康发展的动力。虽然我们没有必要对经济过于悲观，保持一定的谨慎则能让我们少受忽悠。经济周期规律客观存在，需要判断的是危机走出谷底需要多长时间？国资委将观察期定在明年，国际上主流观点认为，将在2010年年底走出谷底，这是一段难熬的日子，锻炼的是投资者的耐心。

救经济也是救股市的呼声越来越响，但是各方对于是否要救市，如何救市，尚未形成共识，不像救经济已经强力推进。推出平准基金不仅在市场层面比较难以操作，而且资金来源各执一词，中投公司不愿以外汇储备投入国内市场，这让一些急于推出平准基金救市者很不爽。中投公司不愿意，其他资金难道愿意救危救难吗？实际上，央行与中投公司陷入悖论，他们可以投资黑石，让黑石转投国内公司，自己却被捆绑住手脚，不能或者说不愿在国内市场伸展半分气力？也许他们已经被国外投资的巨额亏损彻底打懵了。

对资本巨额利得征收暴利税筹集平准基金等救市政策不能出台，建议只能是外围打转转的边缘政策。中国社科院国际金融研究中心日前撰写《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》，建议政府宣布成立6000亿~8000亿元的平准基金，并明示在1500点之上对50只股票进行完全托市，显示政府维持市场稳定的决心和信心。同时要求国有控股企业解禁流通股和现已回购的在3年之内1500点以下不能减持；基金、社保、保险、中投的资金在1500点以下不能减持、砸盘。目前市场极端恐慌，点位还在1700点以上徘徊，而这项建议把上证指数之底定在了1500点，这哪里是救市，明明是在建议以政策手段制造市场恐慌。

中国股市会迎来一轮牛市，但现在，还闻不到牛的味道。