2月14日，思科向美国sec提交了一份常规报告，称其持有盛大（snda.nasdaq）9.7%股权，即至去年底共持有盛大684万份单位adr（美国存托凭证）。

尽管思科还提交了其他有关的商业数据，但这个9.7%仍然是难以捉摸。

是多了？是少了？是开始，还是结束？

思科有没有卖过？

一年前，即2005年1月13日，盛大向sec提交的f1文件称,其第二大股东软银亚洲基础设施基金(saif)将1150万份ads中的1030万份分配给它的关联方——思科和软银亚太投资基金。据相关人士透露，其中111万份给了软银亚太，其他大部分给了思科。

据此分析，思科现在持有的盛大股权应少于去年同期。但一位盛大内部人士在评价思科报告时称，思科在2005年应该是又买了一些。

他认为，这和华尔街的建议有些背道而驰。2005年，华尔街对盛大股票的态度逐渐趋冷，盛大股价也从40多美元一路跌回接近于发行价的15美元左右。

那么，如果说思科有增持动作，是否说明，在增持前一定有过减持动作呢？

思科是当年向盛大注入4000万美元的软银亚洲背后的资金所有者，软银亚洲所以没有谈及任何价格，直接将近千万份adr（时价3亿至4亿美元）划拨给了思科。当时拿到111万份ads的软银亚太和软银亚洲都在禁售期满后抛售了股票，但没有迹象显示思科也在抛售。

“思科从一开始就是盛大的战略投资人。”那位盛大人士说。战略投资人的角色注定不是靠买卖股票来赢取利益，而是和盛大的公司价值同进退。

长期研究盛大的某投资分析师认为，盛大股票在不长的时间内大起大落，是和阶段性的追捧、抛售分不开的。而机构投资者的动作影响更大。

但思科在全球的其他动作显示，它有意在家庭市场分一杯羹，而不仅仅是电信级设备市场。去年，思科收购了机顶盒巨头科学-亚特兰大公司，目的就在于此。而盛大转型后正是要谋取同一市场。思科对盛大转型的态度，有可能发生过微妙的变化。

而这些，是否就有可能影响到它手中盛大股票的来去？

盛大有没有难过？

对盛大而言，思科对于持有其股权的态度突然变得很重要。股价已经在发行价的“冰点”附近徘徊了很久，盛大需要越多越好的利好消息。

2006年春节前，坊间有传言称，陈天桥有意以8亿美元出售其所有盛大股权。这个传言并不可信，盛大方面也坚决否认了此事。今天的陈天桥已经不再是那个msn名字用“谁能会，登临意”、长袖善舞的陈天桥了。由于股价下跌，盛大再融资能力减弱，而其为家庭战略准备的数亿美元，风险增加了。

而另一方面，盛大在推行其家庭战略的过程中，始终未见突出思科。其众多歃血为盟的场面上，也未见和思科的亲密。但是，盛大是否会在今后好好重视思科在运营层面的价值呢？这有待时间去揭示。