所谓盈利复合增长50%，即2004年至2006年每年的盈利平均增长50%。bnp百富勤的报告指出，蒙牛2003年的盈利为1.64亿元人民币，也就意味着管理层若想赢得7830万股票，蒙牛2006年的盈利须达5.5亿元以上。而根据蒙牛自己预测，今年公司纯利不少于3亿元，较去年增长83%。以此发展速度，蒙牛管理层将有惊无险。

据称，这个“赌局”协议是在今年5月14日摩根斯坦利及另外两名策略股东鼎晖投资、商联投资一起与蒙牛订立的。蒙牛管理层一旦“失利”，亦可以同等现金支付。

对此消息，代理蒙牛公关业务的奥美公司客户部经理表示蒙牛现在处于上市静默期，不宜做任何评论。

将于6月1日开始招股的蒙牛，其3名策略股东摩根斯坦利、鼎晖投资及商联投资分别持有公司18.7%、5.9%和3.4%股份。上市后，3名股东股权将稀释至7.4%、2.3%和1.3%。

此外值得关注的是，据蒙牛初步招股文件披露，若公司发生合并、收购等股权变动时，包括摩根在内的3名现有股东，有权行使其总值3523.3万美元的换股票据，其兑换价为每股0.096美元，可兑换成的股数达3.68亿股股份。

若3家股东全数兑换股票，他们将持有蒙牛总股数的34.9%，摩根等策略股东之所以愿意参与这次“赌局”，是因为他们即使输掉7.8%股权的“赌局”，仍可获得27.1%股权升值带来的收益，而一旦赢了，则可增持蒙牛股权至42.7%，成为公司的大股东。